بورس تکنیک آموزش جامع بازارهای مالی و کسب سود از آن ها
نوشته های مشابه
اکثر مردم می دانند که پولی که در حال حاضر دارند ارزشمندتر از پولی است که در آینده پس انداز می کنند. زیرا با راه اندازی یک کسب و کار یا خرید چیزی برای فروش در آینده با قیمت بالاتر یا فقط افتتاح حساب سپرده بانکی و کسب سود ، می توانید از پول جاری برای کسب درآمد بیشتر استفاده کنید. یکی دیگر از دلایل کاهش ارزش پول در آینده تورم است ، زیرا تورم ارزش خرید آن پول را کاهش می دهد.
این همان چیزی است که “ارزش زمانی پول” نامیده می شود. اما چگونه می توان ارزش پول امروز را دقیقاً با ارزش آن در آینده مقایسه کرد؟ اینجاست که محاسبه “ارزش فعلی خالص” مطرح می شود. در این مقاله ، امی گالو به طور مختصر ارزش فعلی خالص (NPV) را تعریف کرده و نحوه محاسبه و اشتباهات رایج هنگام محاسبه آن را توضیح می دهد.
چگونه می توان از ارزش فعلی خالص برای بیان ارزش سرمایه گذاری بر اساس ارزش پول امروز استفاده کرد؟ برای کسب اطلاعات بیشتر ، با جو نایت ، یکی از نویسندگان اطلاعات مالی تماس بگیرید. راهنمای مدیران برای درک معنای واقعی اعداد و من با بنیانگذاران و صاحب سواد تجاری صحبت کردم.
ارزش فعلی خالص چیست؟
جو نایت می گوید: “ارزش فعلی خالص ارزش فعلی جریانات نقدی با نرخ بازدهی مطلوب پروژه شما در مقایسه با سرمایه گذاری اولیه است.” در عمل ، ارزش فعلی خالص روشی برای محاسبه ROI برای یک پروژه یا سرمایه گذاری است. با در نظر گرفتن تمام پولی که از آن سرمایه گذاری انتظار دارید و بیان آن بازده سرمایه گذاری بر اساس ارزش پول امروز ، می توانید تعیین کنید که آیا پروژه ارزشمند است یا خیر.
شرکت‌ها معمولا از ارزش فعلی خالص به چه منظوری استفاده می‌کنند؟
وقتی مدیر مجبور است پروژه های مختلف را مقایسه کرده و تصمیم بگیرد که کدام پروژه را انجام دهد ، به طور کلی سه گزینه وجود دارد:
- نرخ بازده داخلی یا internal rate of return؛
- روش محاسبه‌ی بازگشت سرمایه یا payback method؛
- ارزش فعلی خالص.
دلیل انتخاب NPV توسط تحلیلگران مالی
به گفته نایت ، ارزش فعلی خالص ، که اغلب از آن به عنوان NPV یاد می شود ، ابزار انتخاب اکثر تحلیلگران مالی است. این امر دو دلیل دارد: اول ، در محاسبه ارزش فعلی خالص ، ارزش زمانی پول در نظر گرفته می شود و جریانات نقدی آینده بر حسب ارزش پول امروز بیان می شود. ثانیاً ، با محاسبه خالص ارزش فعلی ، رقم دقیقی بدست می آید که مدیران می توانند به راحتی میزان نقدینگی اولیه سرمایه گذاری شده را با ارزش فعلی بازده سرمایه گذاری مقایسه کنند.
او می گوید: “محاسبه ارزش فعلی خالص بسیار بهتر از متداول ترین روش محاسبه بازده سرمایه گذاری است.” آنچه روش بازگشت سرمایه گذاری را آسان تر می کند این است که محاسبه و درک آن آسان است ، زیرا فقط زمانی باید محاسبه کنید که بتوانید پولی را که سرمایه گذاری کرده اید پس بگیرید. اما در روش محاسبه بازده سرمایه ، در نظر گرفته نشده است که قدرت خرید پول امروز بیشتر از قدرت خرید همان مقدار پول در آینده است.
نایت می گوید این همان چیزی است که ارزش فعلی خالص را راهی بهتر می کند. خوشبختانه با صفحات گسترده و صفحات گسترده Excel ، محاسبه ارزش فعلی خالص به آسانی محاسبه بازگشت سرمایه است.
استفاده مدیران از ارزش فعلی خالص
مدیران همچنین از ارزش فعلی خالص برای تصمیم گیری در مورد خریدهای بزرگ مانند تجهیزات یا نرم افزار استفاده می کنند. علاوه بر این ، از این روش در تصمیم گیری در مورد ادغام و تملک استفاده می شود که البته در این موارد “مدل جریان نقدی تنزیل شده” نامیده می شود. در واقع ، این مدلی است که وارن بافت برای ارزیابی شرکت ها از آن استفاده می کند. هرگاه شرکتی بخواهد از ارزش پول امروز برای بیان بازدهی آینده استفاده کند ، ارزش فعلی خالص راه درستی خواهد بود.
چگونه ارزش فعلی خالص را محاسبه کنید؟
نایت می گوید هیچ کس ارزش فعلی خالص را به صورت دستی محاسبه نمی کند. می توان آن را به راحتی با استفاده از تابع NPV در Excel و با ورود جریان هزینه ها و مزایا محاسبه کرد. (برای دریافت آموزشهای مرتبط سریع ، “NPV” را در عملکرد Help وارد کنید). بسیاری از ماشین حساب های مالی نیز دارای عملکرد NPV هستند. نایت می گوید: “من این ویژگی را در iPhone خود دارم ، زیرا دوست دارم همیشه در جیب من باشد.”
فرمول های ارزش فعلی خالص
حتی اگر شما مانند نایت دیوانه ریاضی نیستید ، درک ریاضی مورد نیاز برای محاسبه آن مفید است. نایت می گوید: “حتی تحلیلگران باتجربه محاسبات ریاضی آن را به خاطر نمی آورند یا نمی فهمند ، اما ریاضیات آن بسیار ساده است.” ارزش فعلی خالص به شرح زیر محاسبه می شود:
در این فرمول ، “n” تعداد سالهایی است که در آن جریان نقدی تنزیل می شود.
این مجموع ارزش فعلی جریانات نقدی (مثبت برای مطالبات و منفی برای پرداخت ها) برای هر سال سرمایه گذاری است و بر اساس ارزش پول امروز تنزیل می شود. برای انجام این کار به صورت دستی ، ابتدا باید ارزش فعلی بازده پیش بینی شده برای هر سال را با در نظر گرفتن جریان نقدی پیش بینی شده برای هر سال و تقسیم آن بر (نرخ تنزیل + 1) بدست آورید. فرمول آن به شرح زیر خواهد بود:
در اینجا “FV” جریان نقدی پیش بینی شده برای هر سال و “n” تعداد دوره های نقدی جریان از زمان حال است.
بنابراین ، معادله جریان نقدینگی برای 5 سال به شرح زیر خواهد بود:
اگر این پروژه به مدت 5 سال بازدهی داشته باشد ، این رقم را برای هر یک از آن 5 سال محاسبه کرده و سپس آنها را جمع کنید. عدد بدست آمده مقدار فعلی تمام بازده های پیش بینی شده شما خواهد بود. سپس سرمایه اولیه را از عدد بدست آمده کم کنید تا ارزش فعلی خالص بدست آید.
اگر ارزش فعلی خالص منفی باشد ، پروژه مورد نظر پروژه خوبی نخواهد بود و در نهایت منجر به از دست دادن پول نقد در آن تجارت می شود. اما اگر مثبت باشد ، باید پروژه را انجام دهید. هر چه عدد مثبت به دست آمده بیشتر باشد ، سود شرکت بیشتر می شود.
نحوه محاسبه نرخ تخفیف
اکنون ممکن است درباره نرخ تخفیف کنجکاو باشید. نرخ تخفیف برای هر شرکتی متفاوت است زیرا بستگی به نحوه بودجه شرکت دارد. این نرخ بازده سرمایه گذاری مورد انتظار سرمایه گذاران یا هزینه استقراض است. اگر سهامداران انتظار 12٪ بازگشت سرمایه را داشته باشند ، این رقم همان نرخ تنزیل است که توسط آن شرکت برای محاسبه خالص ارزش فعلی استفاده می شود. اگر شرکت 4 درصد سود بدهی خود را بپردازد ، می تواند از این رقم به عنوان نرخ تنزیل استفاده کند. این معمولاً توسط دفتر مدیر مالی (CFO) تعیین می شود.
برخی اشتباهات رایجی که افراد در زمان استفاده از ارزش فعلی خالص مرتکب می‌شوند
مدیران هنگام استفاده از ارزش فعلی خالص باید از دو موضوع آگاه باشند. اول این که توضیح خالص ارزش فعلی برای دیگران دشوار است. همانطور که نایت در کتاب هوش مالی خود می نویسد ، “ارزش تنزیل شده جریان های نقدی آینده عبارتی نیست که بتوان آن را به راحتی با زبان غیر مالی بیان کرد.” او می گوید: “با این حال ، توضیح و نشان دادن ارزش فعلی خالص ارزش تلاش را دارد ، زیرا بر روش های دیگر برتری دارد.” وی می نویسد: “هرگونه سرمایه گذاری که در آزمون ارزش خالص نمره خوبی کسب کند ، ارزش سهامدار را افزایش می دهد و هرگونه سرمایه گذاری که در این آزمون شکست بخورد ، در صورتی که آزمون روی آن انجام شود ، به شرکت و سهامداران آن آسیب می رساند.” “ارسال می کند.”
محاسبه NPV بر اساس مفروضات
دومین موضوعی که مدیران باید در نظر بگیرند این است که محاسبه ارزش فعلی خالص بر اساس مفروضات و برآوردها است ، یعنی احتمال خطا زیاد است. البته با بررسی مجدد برآوردها و انجام تحلیل حساسیت پس از محاسبات اولیه ، می توان خطر خطا را کاهش داد.
اشتباهاتی که بر روی نتایج نهایی محاسبه NPV تاثیر خواهد داشت
مورد اول
در 3 مورد ، یک اشتباه در برآوردها تأثیر قابل توجهی بر نتایج نهایی محاسبه ارزش فعلی خالص خواهد داشت. اولین مورد سرمایه گذاری اولیه است. آیا از ارزش پروژه یا هزینه ها اطلاع دارید؟ در صورت خرید تجهیزاتی که دارای برچسب قیمت خاصی هستند ، هیچ خطری وجود ندارد ، اما اگر اینگونه نباشد ، ممکن است ارقام بسیار متفاوتی دریافت کنید ، مانند زمانی که سیستم فناوری اطلاعات خود را ارتقا می دهید یا درباره زمان و منابع کارکنان ، برنامه پروژه و مقدار شما برای موفقیت در تجارت وابسته به بیش از شانس نیاز دارید.
مورد دوم
دوم خطرات مربوط به نرخ تنزیل است. شما امروز از نرخ استفاده می کنید و از آن برای بازده های بعدی استفاده می کنید. بنابراین ، در سال سوم پروژه ، به عنوان مثال ، نرخ بهره ممکن است افزایش یابد و هزینه وجوه شما افزایش یابد. این بدان معناست که بازگشت شما برای آن سال کمتر از آنچه که در ابتدا تصور می کردید خواهد بود.
مورد سوم
مورد سوم جایی است که به گفته نایت ، اکثر مردم در برآوردهای خود اشتباه می کنند: شما باید تقریباً از بازدهی که برای پروژه پیش بینی می کنید مطمئن باشید. وی گفت : «معمولا این پیش‌بینی‌ها خوش‌بینانه هستند، زیرا افراد مایل‌اند پروژه را انجام بدهند یا تجهیزات را خریداری کنند.»
